中国如何在金融风暴中转“危”为“机”

    中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭谈全球金融危机及其影响

    当中国经济逐渐融入全球化市场后，美国金融危机带来的全球经济衰退，对中国的影响也许不再是“蝴蝶”扇动的翅膀。10月30日，在中国石油天然气集团公司2008年度财务决算工作会议上，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭博士对国际金融危机的分析引人关注。哈继铭同时强调，应让中国的油价和国际接轨。

    解析出口、投资、消费三驾马车背后的危机

    哈继铭博士认为，备受金融危机影响的中国实体经济必将在经济、生活等多个层面发生一定变化。由于拉动中国经济高速发展的三驾马车——出口、投资、消费在2008年的表现都不容乐观，中国经济增长整体减速的趋势已露出端倪。从出口贡献率看，出口增长对GDP的贡献已经从2007年的2.3个百分点（2007年GDP全年增长11.9%）下滑到2008年上半年的0.9个百分点；同时投资增长对GDP的贡献也由去年的4.9%降到了今年上半年的4.6%。虽然消费增长对GDP的贡献从2007年的4.7%上升到4.9%，但这只反映出了一个相对数据，即当出口和投资在整个GDP当中的比例缩小之后，消费贡献率相对提高了。

    其次再看投资，哈继铭博士指出，受物价上涨因素影响，今年实际的投资增速已经下降到了15%左右。特别是制造业投资受国际贸易萎缩影响下降最快，已经从去年的32%下降到19%左右，正如国家发改委中小企业司统计数据显示，仅2008年上半年全国就有6.7万家以上的中小企业倒闭。另外一个投资萎缩的行业就是房地产，作为内需型产业，中国房地产业在经历了2007年的火爆之后日趋回归理性，货币从紧的宏观政策让原本已经有价无市的房地产雪上加霜，更严峻的是，与房地产息息相关的产业，如钢铁、水泥等原材料行业，以及电、煤能源行业也受到了极大挑战，长远来看投资减速的大趋势已不可逆转。

    另外，一个值得关注的问题就是：在投资领域，政府能够控制的范围有多大呢？传统意义的计划经济能否有效缓解投资下滑呢？其实，今天的中国经济已今非昔比，政府能够影响到的行业和企业，其中最主要的部分，基础设施似乎已经处于饱和状态，若再盲目投资，必然造成产能过剩。

    最后，哈继铭博士认为目前媒体和民众认为消费具有强劲拉动力这一观点，似乎存在一定误区。我们的数据用社会商品零售额代替直接消费数据，因此所反映的问题也不尽相同。例如石油及其产品占零售总额的19.9%，但事实上这并非真实的居民消费数据，毕竟加油站卖出的油不仅供给私家车，还包括公共交通用车、政府用车等，因此这不能单一算作居民消费。

    正确认知经济现状，切勿大悲大喜

    谈到中国经济的现状，哈继铭博士认为必须理性分析，客观认知，切忌盲目悲观。此次危机正是全球经济由极度的失衡走向再次平衡的必然过程，也是中国经济转轨、产业升级的大好契机。一方面，全球市场疲软，导致以出口消费品和原材料等底端产品的中国出口企业如履薄冰；另一方面，工资和土地价格上涨，人民币持续升值等因素推动中国经济必须进行结构性改变。

    同时，哈继铭博士也提醒，从长期来看，如果说2009年中国经济已经跌到谷底的话，那么整个中国经济复苏的时间恐怕不会短于三年，甚至有可能更长。

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